«ОГО» Укртелеком ОГО — adsl интернет от Укртелеком, 3G мобильная и проводная телефония

27Янв/110

Долги Укртелекома составляют половину стоимости компании

Затягивание приватизации украинского монополиста связи "Укртелекома" (ПФТС: UTLM) привело к тому, что сегодня компания погрязла в долгах. Кредиторам придется вернуть около 3 млрд гривен - это почти половина рыночной стоимости компании.

Лицензия на предоставление мобильной связи третьего поколения и IP-телевидение, по замыслу стратегов развития "Укртелекома", должна была повысить прибыльность компании и превратить ее в лакомый актив для потенциального инвестора. Однако после того как на техническое перевооружение и обретение мировых передовых технологий был истрачен последний доллар дорогих западных кредитов, оказалось, что свое спасение от банкротства госмонополист связывает вовсе не с 3G-связью, а со старой хорошо всем знакомой радиоточкой, которую в народе издавна именуют "брехунец". Ведь за последние полгода абонементная плата за право пользоваться главным "нервом" канувшего в Лету советского тоталитарного строя возросла в четыре раза.

Именно тогда, когда "Укртелеком" должен был ощутить позитивный финансовый эффект от технологического переоснащения, в его годовом отчете, наоборот, появилась ошеломляющая дыра. Сумма чистого убытка за 2008 год достигла 1,5 млрд грн, а чистый доход остался на уровне 2004-2005 годов. Учитывая, что в текущем году выплаты по долгам должны составить почти 1 млрд грн, о прибыльности компании в обозримом будущем следует забыть. Вовремя не продав "Укртелеком", государство рискует потерять его за долги, которые уже достигли половины рыночной стоимости компании.

Затягивание приватизации украинского монополиста связи "Укртелекома" (ПФТС: UTLM) привело к тому, что сегодня компания погрязла в долгах. Кредиторам придется вернуть около 3 млрд гривен - это почти половина рыночной стоимости компании.

Лицензия на предоставление мобильной связи третьего поколения и IP-телевидение, по замыслу стратегов развития "Укртелекома", должна была повысить прибыльность компании и превратить ее в лакомый актив для потенциального инвестора. Однако после того как на техническое перевооружение и обретение мировых передовых технологий был истрачен последний доллар дорогих западных кредитов, оказалось, что свое спасение от банкротства госмонополист связывает вовсе не с 3G-связью, а со старой хорошо всем знакомой радиоточкой, которую в народе издавна именуют "брехунец". Ведь за последние полгода абонементная плата за право пользоваться главным "нервом" канувшего в Лету советского тоталитарного строя возросла в четыре раза.

Именно тогда, когда "Укртелеком" должен был ощутить позитивный финансовый эффект от технологического переоснащения, в его годовом отчете, наоборот, появилась ошеломляющая дыра. Сумма чистого убытка за 2008 год достигла 1,5 млрд грн, а чистый доход остался на уровне 2004-2005 годов. Учитывая, что в текущем году выплаты по долгам должны составить почти 1 млрд грн, о прибыльности компании в обозримом будущем следует забыть. Вовремя не продав "Укртелеком", государство рискует потерять его за долги, которые уже достигли половины рыночной стоимости компании.

Медленно и неуверенно

До 2005 года общая сумма банковских кредитов, привлеченных "Укртелекомом", не превышала 200 млн грн, а выплаты по процентным обязательствам составляли всего лишь 50 млн грн. Но ситуация резко изменилась после того, как Украину накрыл кредитный бум и правительство одобрило намерение госмонополиста занять сразу $0,5 млрд у Deutsche Bank и Credit Suisse First Boston.

Вскоре оказалось, что активизация практики кредитных займов стала началом весьма неоднозначного пути с незавидным концом. С каждым следующим годом прибыль компании только падала. Если в 2005 году чистая прибыль "Укртелекома" была на уровне 519 млн грн (по сравнению с 947 млн грн в 2004 году), то уже в следующем году этот показатель уменьшился до 467 млн грн. Причины этого падения частично объясняются тем, что в 2006 году "Укртелеком" погасил облигации. К тому же около 220 млн грн ушло на выплату процентов по долгам.

В 2007 году долговая нагрузка компании увеличилась еще больше. При том, что ее чистая прибыль уменьшилась до 267 млн грн, выплаты только по процентам достигли уже 379 млн. На фоне такой неутешительной статистики разгорелись споры относительно будущего "Укртелекома": продавать компанию такой, какая она есть, или развивать, технически перевооружать, и лишь повысив капитализацию, пустить с молотка. Верх одержали сторонники второго варианта. Однако, как показало время, правы были сторонники немедленной продажи, поскольку с тех пор капитализация компании упала в несколько раз, а долговая нагрузка, наоборот, значительно возросла.

Руководитель аналитического департамента ИГ "Сократ" Константин Степанов рассказывает, что новые кредиты направлялись в основном на операционное развитие "Укртелекома", а также на погашение предыдущей задолженности компании. Кроме того, кредитные ресурсы шли на обновление оборудования и в значительной мере на развитие мобильного и интернет-сегмента, которые требуют значительных финансовых ресурсов.

Финансовый план "Укртелекома" на 2007 год предполагал настоящую технологическую революцию. Планировалось, что капитальные инвестиции в сеть фиксированной связи снизятся на треть - до 1,97 млрд грн, тогда как на развитие мобильной связи будет направлено 650 млн. грн., на пакетную сеть передачи данных - 239 млн грн, на рекламу - 160 млн грн (в том числе 100 млн - на продвижение 3G), на создание сети IP-телевидения - 85 млн грн. Таким образом, сложилась весьма интересная ситуация при которой компания, готовящаяся к приватизации, постоянно наращивала долги. При этом игнорировалось общепринятое правило, гласящее о том, что любой долг, висящий на компании, автоматически снижает стоимость ее акционерного капитала.

С долгами пополам

Кредитные договоры между отечественными гос-монополистами и западными кредиторами часто преподносят неожиданные сюрпризы. Но если от мины, заложенной Morgan Stanley под "Укрзализныцю" в виде досрочного погашения $900 млн в случае снижения кредитного

Связано с категорией: Приватизация Оставить комментарий
Комментарии (0) Пинги (0)

Пока нет комментариев.


Leave a comment

Нет обратных ссылок на эту запись.